PSG VÔ ĐỊCH CHAMPION LEAUGE VÀ GÓC NHÌN QUẢN LÝ TÀI SẢN CỦA CHỦ TỊCH Al-Khelaifi TRONG NHIỀU NĂM QUA?
PnL trông toàn lỗ, vậy họ kiếm tiền ở đâu?
Chủ tịch PSG = chủ sở hữu PSG. Không hẳn.
Thật ra là, PSG thuộc sở hữu của Qatar Sports Investments. QSI lại thuộc hệ sinh thái của Qatar Investment Authority.
QIA quản lý khoảng 500-600 tỷ USD tài sản quốc gia Qatar.
Nói cách khác: Al-Khelaifi không sở hữu 500 tỷ USD. Ông ấy là người quản lý và đại diện một phần nguồn vốn đó.
Giống: Larry Fink quản lý BlackRock. Ray Dalio quản lý Bridgewater.
Quản lý tài sản ≠ sở hữu tài sản.
2. Tại sao Qatar mua PSG?
Mua PSG để bán vé? Kiếm lời hằng năm chia lãi tức?
No!! PSG là một "asset chiến lược".
Giống như: Sân bay, cảng biển, truyền thông, đại học top đầu.
Nó tạo: Soft Power
Qatar là nước nhỏ. Dân số chỉ vài triệu. Muốn có ảnh hưởng toàn cầu phải mua: Bóng đá, truyền hình, hạ tầng, khách sạn…
PSG là một công cụ.
3. PSG kiếm tiền thế nào? - 3 nguồn chính.
A. Commercial Revenue
Nike, Jordan, Qatar Airways, Accor… các thương hiệu toàn cầu.
Đây là nguồn lớn nhất.
B. Broadcasting
Bản quyền truyền hình: Champions League, Ligue 1.
C. Matchday
Vé, food & Beverage, hospitality, VIP Box.
Nhưng thú vị là: PSG nhiều năm lỗ kế toán.
Tương tự VinFast.
Vì họ đang đầu tư thương hiệu.
4. Vậy kiếm tiền ở đâu?
Ở cấp độ Qatar. Không phải cấp độ PSG.
Ví dụ: Mua PSG giá 100.
Sau 10 năm. Định giá thành 5.000.
Thì tài sản quốc gia tăng giá trị.
5. Messi - Neymar - Mbappe thực chất là gì?
Đừng nhìn là cầu thủ. Hãy nhìn họ như: Marketing Asset
Ví dụ: Messi về PSG.
Instagram PSG tăng hàng chục triệu follower.
Shirt sales tăng. Sponsorship tăng. Brand awareness tăng.
Đây không đơn thuần là trả lương nhân viên.
6. Al-Khelaifi kiếm tiền cá nhân thế nào?
Từ: Lương, thưởng. Vị trí trong hệ sinh thái Qatar, mạng lưới quyền lực…
Đây mới là tài sản lớn nhất.
Ông ấy hiện đồng thời ảnh hưởng đến: PSG, BeIN Media, UEFA, FIFA ecosystem.
Nghĩa là chúng ta có thể thấy: Quyền lực > tiền mặt.
7. Dưới góc độ PE thì PSG là gì?
Nếu nhìn theo Equitix: PSG không phải trung tâm bóng đá.
PSG là: Một luxury media asset.
Tài sản thật sự là: Thương hiệu, fanbase, media rights, sponsorship rights, attention.
Đó là lý do Qatar chấp nhận lỗ vận hành nhiều năm.
Điều thú vị nhất với founders: Khi nhìn PSG, tôi không thấy một CLB bóng đá.
Tôi thấy một playbook:
1. Mua tài sản có thương hiệu.
2. Bơm vốn mạnh.
3. Thu hút ngôi sao.
4. Tăng độ nhận diện toàn cầu.
5. Tăng valuation.
6. Dùng valuation làm đòn bẩy cho các thương vụ khác.
Đó là logic rất giống cách nhiều sovereign wealth fund, private equity platform và holding company vận hành.
P&L PSG hiện nay
PSG doanh thu khoảng 800-900 triệu EUR/năm.
Thương mại: 450M (EUR)
Bản quyền truyền hình: 200M (EUR)
Matchday: 180M (EUR)
Khác: 50 - 100M (EUR)
Tổng: ~ 850M (EUR)
Chi phí:
Lương cầu thủ: 550M (EUR)
Khấu hao phí chuyển nhượng (như 1 dạng CAPEX): 200M (EUR)
Staff: 50+M (EUR)
Marketing: 30-50M (EUR)
Khác: 100M+ (EUR)
Tổng chi phí: ~900 - 950M (EUR)
Ví dụ PE nhìn PSG
Qatar mua PSG năm 2011.
Giá trị lúc đó: ~70-100 triệu EUR. Sau hơn 10 năm, định giá hiện nay: 4-5 tỷ EUR.
Một số tổ chức định giá cao hơn.
Tính sơ: 100 triệu EUR thành 5 tỷ EUR = x50 lần tài sản.
CAGR khoảng: 25-30%/năm. Trong hơn 10 năm. Đây là khoản đầu tư cực kỳ xuất sắc.
Tiền thật kiếm ở đâu? Không phải EBITDA.
Mà ở: Tăng tính thanh khoản và định giá cho tài sản kinh tế.
Vì sao Messi đáng giá?
Ví dụ PSG trả: 50 triệu EUR lương. Nghe rất đắt.
Nhưng nếu: Tăng sponsor 100 triệu, tăng shirt sales 50 triệu, tăng valuation 500 triệu, thì quá rẻ.
PE gọi đây là: Value Creation Lever
Điều đáng học nhất từ PSG.
Nếu founder làm theo kiểu SME Việt Nam: "Kiếm 1 tỷ chia 1 tỷ." Thì không giàu. Đủ tiền cà phê, cà pháo qua ngày, còn ngược lại thì tài sản có thể xx nhiều lần.
Đó là lý do các gia đình F2/F3, các sovereign fund hay các holding lớn không nhìn vào: "Năm nay lời bao nhiêu?"
Mà nhìn: "Tài sản này sau 10 năm worth bao nhiêu?" Đó là tư duy allocator.
-PHUNG LE LAM HAI
